三好学社网 333hao.net 首页 好文 查看内容

中国离明斯基时刻还很远!但这几个城市很近了

时间 : 2017-10-23 10:01

作者 : 不如相忘于江湖

 查看 : ( 121 )  评论 : ( 0 )

■ 文 | 齐俊杰

前两天,央行行长周小川提出,如果经济中的顺周期因素太多,使这个周期波动被巨大地放大,在繁荣的时期过于乐观,也会造成矛盾的积累,到一定时候就会出现所谓明斯基时刻,这种瞬间的剧烈调整,是我们要重点防止的。这句话一出,明斯基时刻变成了网红词,那么到底什么是明斯基时刻呢?

这其实就是以美国的经济学家明斯基同志命名的,他主要说的就是好日子过多了,人就容易浪费,消费无度就会造成借钱太多。慢慢就资不抵债了,黄世仁开始上门要钱,杨白劳还不起,所以最后两人一块玩蛋。简单来说,明斯基时刻就是一个资不抵债的转折点。
我们今年开始大力去杠杆,监管表外金融业务,本身就是在防范明斯基时刻了,去杠杆就是要把政府债务和企业债务降下去,把银行的资产质量提高,资本增多。中国银行业的资产已经从08年时候GDP的两倍,扩大到了GDP的三倍,所以银行的风险看起来并不大,那么我们还担心什么呢?主要就是来自于那些阴暗的角落,比如表外资产,比如地方债务,特别是地方政府隐形担保的企业债务,这东西我们还不知道有多少。要知道,2015年底中国全社会负债率为248.5%,其中企业部门为127.8%,这个杠杆率要明显高于其他国家,甚至全世界最高的,而中国政企不分的特性,企业部门的负债,有多少是替政府背锅的,这个确实是个隐患。

所以必须想办法降低企业的杠杆率,把企业负债降下来,主要我们采取的方法就是,债务重组,并购重组,然后就是通过资本市场,借的债是要还的,而债转股之后,钱就不用还了。另外,为了争取时间,我们采用了置换的方式来缓解矛盾,什么叫置换,说白了就是借新还旧,之前有彭博测算,中国有3.6万亿美元的理财市场,这些钱都通过影子银行和表外委外业务借给了次级贷款人,能不能还回来不好说。
所以就一次一次的发新产品,通过后面的钱把前面的钱还掉。还有地方债也是,有人问2019年是地方债的兑付洪峰,会不会出问题,我的回答是肯定不会,地方债我们肯定会争取把规模降下来,但如果真有还不上的,再发一期产品就好。也就是说我们完全可以通过资金池,用旁氏骗局的思路把债务期限延长,在我们强大的金融掌控力下,中国政府和企业端的明斯基时刻,根本看不到。


但是,整体不会爆发明斯基时刻,不代表你们家不会爆发,这一年去杠杆之后,大家会惊奇的发现,随着房价的上升,楼市去库存的展开,大家的居民杠杆率一路攀升。社科院的报告,仅仅2016年,居民部门的债务比上一年增加了6万亿,杠杆率上升了5%,目前看我们的居民部门的杠杆率已经突破了53%,估计今年底整体应该到56%,虽然比那些欧美发达国家还差点,但是要考虑到我们的福利保障因素,这个水平已经相当高了。


这里面有个误区,外国人的杠杆率测算中,人家的资产财富是多元化的,所以相对稳定,而中国人的资产基本只有房子。所以说白了就是,居民的杠杆率不高,现在主要是因为房子价格在这撑着你的资产,一旦房子掉价,你的资产会快速下降,然后负债率会大比例提升。所以如果用债务跟GDP比,我们还说的过去,但要跟居民的偿债能力比,已经出现了巨大问题,我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%,美国当前仅有106%,日本的这一比例从90年代以来基本都低于100%,再考虑到中国居民部门从父母、亲戚、朋友获得的隐性负债,实际问题可能比这个更严重。


再看看深圳,厦门,合肥,南京,杭州这几个城市的负债情况,可能会吓你一跳,住户的负债率已经超过了100%,像厦门,杠杆率快接近100%,借的房贷比收入多了一倍,所以明斯基时刻,虽然不会整体出现,但极有可能会出现在某个城市,某个群体身上。所以赶紧算算,如果你的负债占你的可支配收入的三分之二甚至还多,你就已经很危险了。


鲜花
分享到:

文章评论